El cambio del riesgo país 2025-2026, medido en puntos básicos y elaborado por JP Morgan, es un indicador clave para evaluar la percepción de los mercados financieros internacionales sobre la capacidad y voluntad de un país para cumplir con sus obligaciones externas. En términos simples, un menor riesgo país implica mayor confianza, menores costos de financiamiento y mejores condiciones para atraer inversión; un riesgo país elevado refleja incertidumbre, fragilidad macroeconómica y mayores primas exigidas por los inversionistas.
Una primera lectura general del gráfico permite identificar un patrón común: todos los países analizados presentan una reducción del riesgo país en 2026 respecto a 2025. Este comportamiento homogéneo sugiere un contexto regional e internacional relativamente más favorable, marcado por una menor volatilidad financiera global, una normalización gradual de las tasas de interés internacionales y, en algunos casos, mejoras en la gestión fiscal, monetaria o política de los países de la región. Sin embargo, aunque la dirección del cambio es positiva en todos los casos, la magnitud del ajuste y los niveles absolutos siguen mostrando diferencias estructurales significativas entre las economías.
En el grupo de países con menor riesgo país, destacan Uruguay y Chile. Uruguay pasa de 84 puntos en 2025 a 72 en 2026, consolidándose como la economía con mejor percepción de riesgo en el conjunto analizado. Este resultado es coherente con su historial de estabilidad institucional, disciplina fiscal y previsibilidad de políticas públicas. Chile, por su parte, reduce su riesgo país de 117 a 92 puntos, reflejando una mejora relevante, aunque aún influida por debates internos sobre reformas estructurales y el marco institucional. En ambos casos, los niveles observados son comparables con economías emergentes consideradas “grado de inversión”, lo que se traduce en un acceso relativamente barato al financiamiento internacional.
Un segundo bloque lo conforman Paraguay y Perú, con niveles intermedios de riesgo país. Paraguay reduce su indicador de 161 a 102 puntos, una caída significativa que lo acerca al grupo de menor riesgo regional. Esta mejora puede asociarse a su bajo nivel de endeudamiento, estabilidad macroeconómica y crecimiento sostenido, aunque su estructura productiva sigue siendo vulnerable a shocks externos. Perú, por su parte, muestra una reducción más moderada, de 157 a 136 puntos. Si bien la mejora es clara, el nivel de riesgo sigue reflejando la persistencia de incertidumbre política interna y tensiones institucionales, que han limitado una reducción más acelerada del indicador.
Brasil y Colombia conforman un tercer grupo, con niveles de riesgo país más elevados, aunque también en descenso. Brasil pasa de 246 a 198 puntos, mientras que Colombia reduce su riesgo de 330 a 276 puntos. En ambos casos, la mejora es consistente con una mayor claridad en la política monetaria y fiscal, así como con una percepción de menor riesgo sistémico. No obstante, estos países siguen enfrentando desafíos importantes relacionados con el alto endeudamiento, presiones fiscales y debates sobre el rumbo de las políticas económicas, lo que explica por qué sus indicadores permanecen claramente por encima de los países del Cono Sur con mayor estabilidad.
El caso de Ecuador merece un análisis particular. En enero de 2025, el riesgo país se ubicaba en 1.200 puntos, uno de los valores más altos de la región. Para enero de 2026, el indicador cae de forma abrupta hasta 462 puntos. Esta reducción es, en términos relativos, una de las más pronunciadas del gráfico. El cambio refleja una mejora sustancial en la percepción de riesgo, posiblemente asociada a ajustes fiscales, acuerdos financieros, mayor estabilidad política o avances en la relación con organismos multilaterales. Sin embargo, pese a la mejora, el nivel absoluto sigue siendo elevado en comparación regional, lo que indica que el país aún enfrenta desafíos estructurales significativos en materia de sostenibilidad fiscal, crecimiento económico y confianza de largo plazo.
Argentina y Bolivia cierran el gráfico con los niveles de riesgo país más altos, a pesar de las reducciones observadas. Argentina pasa de 635 a 566 puntos, mostrando una mejora relativamente acotada. Esto sugiere que, aunque el mercado percibe ciertos avances o expectativas de cambio, persisten dudas profundas sobre la consistencia del programa económico, la inflación, el endeudamiento y la capacidad de cumplir compromisos financieros. Bolivia, por su parte, exhibe el valor más extremo: una caída desde 2.087 puntos en 2025 a 675 en 2026. Si bien la reducción es muy significativa, el nivel final sigue siendo el más alto del conjunto, reflejando una percepción de alto riesgo asociada a desequilibrios macroeconómicos, reservas internacionales limitadas y una fuerte dependencia de factores externos.
En síntesis, el gráfico evidencia una mejora generalizada del riesgo país en Sudamérica entre 2025 y 2026, lo que apunta a un entorno financiero más favorable y a ciertos avances internos en varios países. No obstante, las diferencias entre economías siguen siendo marcadas. Mientras Uruguay y Chile consolidan perfiles de bajo riesgo, otros países, como Ecuador, Argentina y Bolivia, aunque muestran avances importantes, continúan enfrentando desafíos estructurales que limitan una convergencia más rápida hacia niveles de riesgo comparables con los de mayor estabilidad regional. El análisis deja claro que la reducción del riesgo país no solo depende del contexto externo, sino fundamentalmente de la consistencia y credibilidad de las políticas económicas e institucionales de cada país.
